Direct Tax

Post thumbnail

  Tax rate • For Individual (non-senior)/HUF/senior)/HUF/AOP/BOI/PDT/AJP/Trust, tax rate reduced from 10% to 5% for income slab 2.5 – 5 lakh. • For Individual Resident Senior Citizen (60 years), tax rate reduced from 10% to 5% for income slab 3 – 5 lakh. • For Domestic company, tax rate changeschanges: 25%, If Turnover in FY 15-1616 is <=50 crore or eligible u/s 115BBA 30%, for other cases.   Surcharge For Individual, HUF, AOP, BOI and AJP, surcharge rate changes: • 10%, if income is above Rs. 50 lakh but <= Rs. 1 crore • 15%, if income is above Rs. 1 crore Rebate u/s 87A Limited to Rs. 2,500 on net income up to Rs. 3,50,000   Depreciation In ‘Depreciation as per IT Act’ subsub-table maximum rateate of depreciation is restricted to 40% for all status.   Maintain Books of accounts In case of Individual or HUF, for Section 44AA applicabilityapplicability: • Business/Profession income limit increased from Rs. 1.2 lakh to Rs. 2.5 lakh • Turnover/Gross receipts limit increased from Rs. 10 lakh to Rs.25 lakh   Transactions without adequate consideration ‘Transactions without adequate consideration’ sub-table is now applicable for all status except trust in certain cases. Chapter VI-A deductions • No deduction is available on donation in cash exceeding Rs.2,000. Necessary changes are made in ‘80G – Donations’ sub-table. • 80CCG deduction can be claimed only if investment is done in AY 16-17 or 17-18 • Limit for Deduction u/s 80CCD(1) is increased from 10% to 20% of Gross total income in cases of income other than Salary Deduction u/s 10AA Deductions u/s 10AA is now allowed from Total income   Fee u/s 234F For returns not filed within due date, ‘Fee u/s 234F’ is payable as follows : • Where Total income is below basic exemption limit = Nil • Where Total income does not exceed Rs. 5 lakh = Rs. 1,000 • Where Total income exceeds Rs. 5 lakh, st If return filed on or before 31 December = Rs. 5,000 st If return filed after 31 December = Rs. 10,000   Income exempt u/s 10 For Trust, in ‘Taxable Income u/s 11 to 13’ sub-table → under ‘Less: Incomes exempt u/s 10’, following exemption sections are provided: • 10(23AAA): Employee Welfare Fund • 10(23EC): Contributions of Investor Protection Fund from Commodity…

Read More Changes in Income Tax for Filing Of Income tax return for FY 2017-18, AY 2018-19

Post thumbnail

FM Arun Jaitley has presented the Union Budget for 2018-19 in Parliament. Here are the Key Highlights : Fiscal Situation * Fiscal deficit is 3.5% of GDP at Rs 5.95 lakh crore in 2017-18. Projecting fiscal deficit to be 3.3% of GDP in the next fiscal * Rs 21.57 lakh crores transferred as net GST to states as against projection of Rs 21.47 lakh crores Tax * 85.51 lakh new tax payers filed income tax returns in FY17   * NO PERSONAL INCOME TAX CHANGES PROPOSED IN BUDGET   * Growth in direct taxes (till Jan 15) is 18.7 %   * Surcharge of 10 pc on income above Rs 50 lakh but less than Rs 1 cr to be continued next year; 15 pc on income above Rs 1 cr to also continue.   * 100% tax deduction is allowed to co-operative societies   * Corporate Tax of 25% extended to companies with turnover up to Rs 250 cr in financial year 2016-17   * Incentives for Senior citizens: Exemptions in income of Rs 10,000 from Banks FD and post offices   * Senior citizens to get Rs 50,000 per annum exemption for medical insurance under Sec 80D * Rs 7.5 lakh per senior citizen limit for investment in interest-bearing LIC schemes doubled to Rs 15 lakh   * Standard deduction of Rs 40,000 allowed for transport, medical reimbursement for salaried tax payers   * Govt to reduce hardships faced in realty deals; no adjustment to be made in case circle rate does not exceed 5 pc of sale consideration   * Rs 8,000 crore revenue lost due to standard deduction allowed to salaried employees  …

Read More Key Highlights of Budget 2018 | Union Budget Updates 2018

Post thumbnail

If you did not file your income tax return for the previous year, there may be some good news for you.  The government has extended the deadline to file income tax returns again from October 31st to November 7th 2017. Tax payers whose returns are required to get  audited for financial year 2016-17 Assesement year…

Read More Tax Audit Due Date Extended to Nov 7th 2017 for A.Y 2017-18 F.Y 2016-17

Post thumbnail

New Delhi: The finance ministry informed Lok Sabha on Friday in a written response to a question that the government was considering syncing the April-March financial year to the calendar year. It, however, did not specify from when this might happen. In response to a question from Member of Parliament Pankaj Choudhary, the ministry said, “The…

Read More Govt considering to change financial year to January-December : Finance Ministry

Post thumbnail

NEW Section for professionals from F.Y 2016-17, A.Y 2017-18 For whom the presumptive taxation scheme of section 44ADA is designed? The presumptive taxation scheme of section 44ADA is designed to give relief to small taxpayers engaged in specified profession. Eligible persons who can take advantage of the presumptive taxation scheme of section 44ADA A person resident in India engaged in following professions can take advantage of presumptive taxation scheme of section 44ADA:- 1) Legal 2) Medical 3) Engineering or architectural 4) Accountancy 5) Technical consultancy 6) Interior decoration 7) Any other profession as notified by CBDT   Manner of computation of taxable income in case of a person adopting the presumptive taxation scheme of section 44ADA In case of a person adopting the provisions of section 44ADA, income will be computed on presumptive basis, i.e. @ 50% of the total gross receipts of the profession. However such person can declare income higher than 50%. In other words, in case of a person adopting the provisions of section 44ADA, income will not be computed in normal manner but will be computed @50% of the gross receipts.   The presumptive income computed @ 50% is the final income and no further expenses will be allowed A person who adopts the presumptive taxation scheme is deemed to have claimed all deduction of expenses. Any further claim of deduction is not allowed after declaring profit @ 50%. While computing income as per the provisions of section 44ADA, separate deduction on account of depreciation is not available. However, the written down value of any asset used in such business shall be calculated as if depreciation as per section 32 is claimed and has been actually allowed. Payment of advance tax in respect of income from professions covered under section 44ADA A person opting for the presumptive taxation scheme of section 44ADA is also liable to pay advance tax. Maintenance of books of account if a person opts for presumptive taxation scheme of section 44ADA In case of a person engaged in a specified profession as referred in section 44AA(1) and opts for presumptive taxation scheme of section 44ADA, the provision of section 44AA relating to maintenance of books of account will not apply. In other words, if a person opt for the provisions of section 44ADA and declares income @50% of the gross receipts, then he is not required to maintain the books of account in respect of specified profession.   Provisions to be applied if a person does not opt for the presumptive taxation scheme of section 44ADA and declares his income from profession at lower rate (i.e. less than 50%) A person can declare income at lower rate (i.e. less than 50%), however, if he does so, and his…

Read More Section 44ADA – Presumptive Taxation Scheme for Professionals